二板市场及其相关问题研究

第一部分 国外主要二板市场

一、 二板市场的产生、发展及趋势

（一）从场外市场到证券交易所的演变。最早的证券市场没有固定的集中交易场所，是以自发的店头市场的形式出现的。从16世纪末开始，法国里昂和比利时安特卫普的几条街上出现了买卖股票、债券的聚会场所。18世纪的伦敦，人们喜欢到咖啡馆里买卖股票、债券，当时最负盛名的是新乔纳森咖啡馆。1792年的纽约华尔街，24名经纪人签订了著名的"梧桐树协定"，这些就是最早的"店头市场"。 一般而言，这些"店头市场"不需中间人撮合成交，证券交易的品种、数量及范围都很小，具有分散、无序、透明度低的特点，它们是原始意义上的场外交易市场。

（二）二板市场是现代场外交易发展到高级阶段，与成熟的主板市场相对应并作为证券市场的补充而出现的。

（三）二板市场发展的新趋势

二、美国那斯达克市场

（一）那斯达克市场的特色

（二）那斯达克市场的成长及其与主板市场的比较分析

三、 海外其他主要二板市场

（一） 欧洲主要二板市场及加拿大CDNX

（二）亚洲主要二板市场

第二部分 二板市场的运作方式和特点

从海外二板市场的情况看，虽然它们产生有先后、名称各不相同，但各国在市场运行机制、二板市场所表现出来的特点等方面却有共性的一面，即和主板比较，市场准入条件低、交易更透明快捷、监管更严格。

一、 二板市场的运作模式

二、 二板市场的运作机制

（一） 申请上市的条件

（二） 挂牌交易的条件

（三） 市场监管

三、 二板市场的特点

第三部分 二板市场、创业投资与高新技术产业化

由现代科学技术成果、风险资本和人力资本相结合所生成的高科技产业 [1]（High Technology Industry）正使现代世界经济发生着革命性变革。依据1994年世界经合组织(OECD)对其10个成员国的22个产业部门的研究开发经费占销售额的比例的研究，凡是该比例超过7.1%的产业称为高新技术产业。随着高科技产业在各国国民经济中所占的比重日益扩大，所处的地位日益显著，一种新的经济形态--知识经济（Knowledge Based Economy）越来越受到重视。世界经合组织在1996年《以知识为基础的经济》报告中提出，所谓的知识经济是建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济。知识经济的特点是以高科技产业为基础的经济，知识经济形态的出现正冲击着传统的经济增长方式、世界贸易格局、人口就业结构和社会收入分配等社会经济生活的基本方面。因此，如何将知识转化为技术、技术转化为经济的高科技产业化成为发展新经济的关键。

一、创业投资是投资与融资的结合

（二）创业资本的来源。

（三）创业资本的分类

（四）创业资本的特征

（五）创业投资的退出方式

（六）创业投资的主要功能

二、创业投资是连接高新技术产业和二板市场的纽带

（一）资本市场为高新技术产业发展提供多元支持。

（二）高新技术类上市公司对证券市场的推动作用。

一、 政府在建立创业投资体系中的作用

第四部分 设立我国二板市场、推动科技创新

一、 我国创业投资、培育高新技术产业的发展过程与问题

二、 建立我国高新技术风险投资体系的设想

三、设立我国二板市场的几点思考

（一）我国二板市场从论证阶段开始走向实施阶段

（二）设立我国二板市场的意义

（三）设立我国二板市场的两点考虑

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