二板市场:新经济的助推器

二板市场又称第二板市场、第二交易系统,是与现有证券市场即第一板或主板市场相对应而存在的概念。通俗地说,凡属与针对大型成熟企业的主板市场相对应、面向中小企业的证券市场,就是二板市场。在纳斯达克市场成功运作的示范下,二板市场已成为全球资本市场的亮点。

发展概况:全球“克隆”纳斯达克

市场特点:降低门槛强化监管

按与主板市场的关系划分,全球的二板市场大致可分两类模式。一类是“独立型”,即独立于主板市场之外,具有自己鲜明的角色定位,如纳斯达克市场;另一类是“附属型”,即附属于主板市场,旨在为主板培养上市公司,如新加坡的ＳＥＳＤＡＱ。从其绩效看,成功的二板市场往往是“独立型”市场,而“附属型”市场多数交投冷清。

无论是“独立型”市场,还是“附属型”市场,从它们的实践看,与主板市场相比,都具有门槛低、风险高、监管严的特点。具体来说,二板市场有如下特征:

市场功能:创新企业的“孵化器”

二板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持、为风险投资的退出打开通道而设计的。它不仅是中小企业的龙门,而且是高科技企业的摇篮。

首先,为中小型创新企业的融资服务。通常,在发展中小企业和高科技产业融资方面,依托主板股票市场存在许多不足。主板股票上市标准高,要求上市公司规模大、盈利稳定,不利于中小高科技企业。而在二板市场,风险投资支持的公司仅需几年,甚至不需要有盈利记录,这是对中小企业创业者的极大激励。

■(国家经贸委培训中心供稿)（本版块策划、编辑:杨伯显）

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