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论文题目：硕士毕业论文：公司并购价值评估风险防范体系构建研究

论文编号： lw200612291035118110

编辑：

论文属性：硕士毕业论文

论文国籍：

论文语言：中文

登出日期： 2006-12-29

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论文字数：29655

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公司并购价值评估风险防范体系构建研究

内容摘要： 2
关键词：企业并购价值评估风险管理 3
1．前言 3
1.1研究的缘起 3
1.2研究的目的和价值 3
1.3国内研究现状及综述 3
2．公司价值评估理论 4
2.1公司价值评估之本体论 4
2.1.1公司价值评估 4
2.1.3公司价值评估的意义 5
2.1.4价值评估的作用 6
2.2公司价值评估之方法论 6
2.2.1 有形资产的价值评估方法 7
2.2.2无形资产的价值评估方法 7
3．公司价值评估风险管理 8
3.1风险及企业风险管理 8
3.1.1风险 8
3.1.2企业风险管理 8
3.2企业并购价值评估方法所隐含的风险 8
3.2.1贴现现金流法所带来的风险 8
3.2.2实物期权法所带来的风险 9
3.2.3其他评估方法所带来的风险 9
3.3价值评估管理所隐含的风险 10
3.3.1政府行政干预的价值评估风险 10
3.3.2评估中介机构违规操作的价值评估风险 10
3.3.4企业债权债务遗留问题带来的价值评估风险 10
4．公司价值评估风险管理体系构建 11
4.1公司价值评估风险之评估方法创新 11
4.1.2风险值法 12
4.1.3VAR 12
4.1.4实物期权定价模型 13
4.2公司并购价值评估风险管理创新 14
4.2.1公司并购价值评估风险管理机构 14
第一、要慎重选择风险专家管理小组的负责人 14
第二、作为风险管理小组成员应该具有的条件 15
第三、风险管理小组应该选聘专业的评估师加盟 15
第四、风险管理小组应该与交易谈判小组和交易实施小组保持密切联系 15
第五、外聘物价联络员 15
4.2.2公司价值评估风险预警机制创新 15
首先评估信息沟通机制的设立 15
其次、价值评估风险预警机制 15
4.2.3价值评估风险的前期管理 16
4.2.4企业并购价值评估风险中期管理 17
第一、确认目标企业的资产必须具有可用性 17
第二、对目标企业资产进行成本收益分析 17
第三、对目标企业债权进行有效性分析 18
第四、全面了解掌握目标企业的债务 18
5．案例研究 18
5.1现金流评估方法案例分析 18
5.2实物期权评估方法案例分析 20
5.3瑞祥公司并购案例分析 22
5.3.1并购风险管理小组的成立 22
5.3.2聘请评估师加盟评估活动 23
5.3.3风险管理小组收集得龙公司的历史经营状况 23
5.3.4风险管理小组对得龙公司进行经营预测 23
5.3.5确定资产评估方法和评估基准日 24
5.3.6价值评估收益预测 24
6．结论 24
参考文献： 24

内容摘要：
我国市场经济体系的建立和完善，特别是各种形式和类型的股份制改造的深入开展，企业并购和资产重组成为一种非常显著的经济热点问题。价值评估是一项较为复杂的系统工程，其中的评估主体、评估客体、评估依据、评估目的、评估原则、评估程序、价值类型、评估方法等都会对评估结果产生或多或少的影响，其中任何以向发生偏差就会造成评估结果的错误和失实，从而为企业后期的并购决策带来风险。
传统的价值评估有比率价值评估法、基于资产的评估方法。最近兴起的是贴现现金流方法。比率价值评估法事对参照物指标进行量化，并与评估的标的公司价值进行比较估算的过程；基于资产的评估方法是通过资产重建，在成本法下资产的评估价值在量上等于投资者重建该资产所需要发生的全部合理无忧论文【http://www.uklunwen.com】费用总和。贴现现金流方法是对某种预期收益产生的现金流进行折现来衡量资产的价值过程，这种方法体现了每种资产自己的特征，并且反映了真正的股东价值，这使的贴现现金流方法成为最近主流的评估方法。
科技的快速发展，全球竞争的日益激烈，公司所面临的风险是前所未有的，这些不确定既是公司高速发展的源泉，也是公司败落的根本。公司要想在这样复杂的环境获得成功，就必须对处于风险的资产进行衡量，从而提高公司的管理能力和应对风险的能力。上述的评估方法都对于资产日益面对的风险性没有衡量，这样对面临复杂风险的公司评估的价值就会十分不准确。为了能衡量这些风险对公司价值影响的程度，我们必须使用风险管理技术来衡量风险资产的价值。风险管理在本文的概念就是运用各种方法和技术来衡量资金收入的预期值和真实值的关系，并且涵概市场风险带来的不利变化导致的损失的衡量。解决这个问题有三种途径，一种是风险对未来收益的影响都通某一个参数β来体现公司所面临所有可分散的风险，这种方法我们称风险调整贴现现金流方法，其中著名的是CAPM资产定价模型，这个方法由夏普、林特纳等人在20世纪60年代建立的，罗斯1976年建立多因子的资产定价模型APT，这两种方法基本原理是相同的。但是这种方法对波动性大的资产不能很好的进行评估，也不利于在情况和信息掌握都不是很明显的时候进行投资，90年代的中期，人们根据1973年建立的期权定价模型来对这些具有期权资产性质的资产进行定价，给出了一个更为广阔的方法，这种方法就是实物期权评估方法。实物期权的方法在体现风险对价值的影响和风险调整贴现方法有相似性，没有一个更直观的感觉，并且在单个风险因素对资产的变化都没有体现。90年代的后期，随着技术的提高和计算机的应用普及，风险价值法应用而生，风险价值方法弥补前面两种方法的不足，风险价值法主要通过对现金流在各种情况下的模拟运算，来估计各个风险因素影响价值的程度，预计将来会成为风险衡量最主流的方法。
为了有效防范或者规避这些风险，笔者尝试设计了一套风险管理体系，企业在进行并购价值评估的时候，建立风险管理小组，建立沟通机制和风险预警机制，进行价值评估的事前和事中风险管理。
关键词：企业并购价值评估风险管理

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