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论文题目：缘何2008年亚洲货币成为投资热点

论文编号： lw200804301258139019

论文属性：学术论文

论文国籍：中国

论文语言：中文

登出日期： 2008-04-30

点击次数：360

论文字数：3500

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关键词搜索：投资热点 亚洲货币 G7 美国次贷危机

缘何2008年亚洲货币成为投资热点

2007年美国次级贷款危机爆发以来，一系列的负面消息使美元失去了国际金融市场强势货币的宝座。按各大型机构预期，在2008年上半年美元继续保持下行势头。而欧美G7国家同样受到全球性金融危机的严重负面影响，银行间流动性紧缩、股市跳水、房屋市场保持疲弱……从G7各国均下调的经济数据来看，G7的经济下行的风险正在逐步扩大。在2008年初，全球投资者将投资目标转向其他经济状况较好的国家和经济体，寻找新的投资热点--经济真正增长的亚洲国家。
强劲的货币供应量
从2007年发达国家和发展中国家的货币供应增长量就可以分析出货币从G7国家流入发展中国家的状况（如表1）。亚洲尽管也受到次贷危机和全球性金融危机的冲击，但是亚洲经济将在2008年上半年继续保持强劲。自2005年底以来，亚洲国家经济的复苏使该区域货币持续升值，而美元贬值也增加了亚洲经济的活力。许多经济学家和投资机构认为，由于亚洲经济在2008年上半年仍将保持高位，这也是支持亚洲货币继续坚挺的主要利好因素。
表1: 各国货币供应增长量
全球货币供给年率
俄罗斯 M2 43.17%
印度 M3 20.15%
中国 M2 17.06%
澳大利亚 M3 16.64%
丹麦 M3 14.53%
英国 M4 13.06%
墨西哥 M4 12.69%
巴西 M2 12.37%
韩国 M3 9.97%
国际经合组织 M3 8.22%
加拿大 M3 8.15%
美国 M3 15.07%
德国 M3 6.16%
日本 M4 4.22%
法国 M3 2.72%
西班牙 M2 1.98%
瑞士 M3 0.95%

全球对亚洲经济的乐观态度
亚洲国家股市能否继续保持强劲呢？市场对美国经济陷入衰退的预期几率为45%，而全球信贷市场的稳定性预期几率更低。亚洲市场在2008年将面临全球金融市场的不稳定性、美国经济下行风险的加大和全球经济发展前景的不确定性。当前欧美股市的不稳定性和动荡性也使亚洲投资市场的风险加大。但全球投资者认为，亚洲经济会靠经济的自主性来摆脱美国经济的负面溢出效应。
花旗预计2008年亚洲经济增长保持在8.7%，而中国经济增长保持在10.6%，本年度通胀数据预测值为3.2%。亚洲新兴工业经济（NIEs：香港、南韩、新加坡和台湾）的经济由于G7国家需求的缩减而放缓，NIEs在2008年经济增长率预测值为5.0%，低于2007年的4.6%。ASEAN 5（印尼，马里西亚，菲律宾，泰国和越南）中，泰国和马里西亚经济在2008年里保持稳定。由于内部和外部需求旺盛，印尼经济保持增长，越南经济在2008年继续加速发展，ASEAN 5整体经济在2008年度增长预测值为6.1%，整体通胀预测值为5.0%，同2007年保持一致。东亚经济2008年增长预测值为8.2%，低于2007年的8.7%，2008年通胀预测值保持稳定3.2%（见图1、图2）。
图1：图2：

亚洲货币仍是投资热点
亚洲各国货币都是与美元挂钩的，美联储的大幅降息措施有可能使美元沦落为同日元一样的地位--融资货币。这就使亚洲各国的货币政策会受无忧论文【http://www.uklunwen.com】到明显限制。美元兑亚洲高息货币的交易将是2008年外汇市场热点之一。这些亚洲货币是新加坡元、新台币、马来西亚林吉特、人民币、印度卢布和菲律宾比索。而美元的降息也使港币、印卢布、印尼盾、菲比索和新加坡元的利率下调。
印度卢布
根据印度央行的1月29日公布的报告表明，外汇市场中大量的资金流入使印度卢布升值压力加大。造成该状况的主要因素是大幅美元降息，而印度卢布的回购利率、隔夜拆借利率维持在7.75%和6.0%不变。在季度政策评估中，通胀年率低于4.0%，远远低于政府的通胀上限5.0%。目前印度经济正在适度减速，印度央行仍维持2007年经济增长8.5%的预期。鉴于印度外汇储备的大幅增长，央行的货币供给也相应增加。如果宏观经济和金融继续保持稳定，那么央行继续维持2007年4月公布的17-17.5%的预测。印度的工业生产正在放缓，升值的印度卢布也使本国出口国际竞争压力加大。在1月底德意志银行在报告中称，由于通胀率保持在低位，工业成长开始放缓，印度央行可能会在2008年底分三个阶段降息至75个基点。
新加坡元
基于对美国陷入衰退的担忧新加坡将2008年经济增长预测值从4.5-6.5%下调至4-5%。同时新加坡也将2008年通胀预期从原来的3.5-4.5%调高至4.5-5.5%，尽管央行已经实行紧缩性货币政策。减速的美国经济会使新加坡制造业萎缩，其负面溢出效应也影响到跟贸易相关产业。在美国陷入周期性减速，甚至是陷入衰退，对外依赖程度较高的新加坡经济都必须面对经济下行风险。目前新加坡出口已经减少，建筑业依然强劲，就业市场仍保持稳定。较低的利率或将使新加坡经济实现软着陆。当前央行面临的同全球其他国家一样的问题：经济下行风险和通胀上行风险。新加坡金融管理局（MAS）认为，将维持目前的货币政策，允许新加坡元逐步的，适度的升值。
菲律宾比索
在2007年被公认为亚洲表现最好的货币--菲律宾比索在2008年的走势预期是继续升值，全球许多金融机构均认为，2008年菲比索兑美元会降至40-35之间。菲比索与美元之间的高利差、价格较低的股票市场已经央行的外汇不干预政策都是导致2007年菲比索兑美元下降19%的主要因素。如2008年虽然菲律宾经济也面临减速的威胁，菲比索兑美元仍会继续下降5-15%。全球经济增长前景的不确定性、较高的能源价格以及境外汇款的减缓都是2008年菲比索收益下降的主要原因。

亚洲经济前景看好，尽管出口受到全球经济放缓的影响，但亚洲信贷市场逐步标准化，受到全球金融冲击的风险也可以有效控制。按宏观经济分析的历史数据来看，大多数美国经济衰退的预测都与实际相差太远，如果美国经济并没有真正陷入衰退，那全球经济增长会继续保持在4.6%左右，亚洲国家的经济将继续保持强势。从最差的全球经济情景模拟到最好的情景模拟，亚洲货币仍是本年度投资的热点。
（作者单位：北京联合汇华投资有限公司）

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