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江中药业股票回购对公司财务影响研究

日期:2017/7/14作者:www.51lunwen.com编辑:wangju点击次数:140
销售价格:150元论文编号:lw201707141856465986论文字数:26948 
论文属性:硕士毕业论文论文地区:中国论文语种:中文 

第一章 绪论


第一节 研究背景与研究意义

股票回购起源于西方资本主义国家,时值西方经济萎靡,政府为鼓励上市公司对外投资,严格限制向股东发放股利。但上市公司十分重视对股东的价值管理,认为本着对股东负责的态度,只应投资于有价值且可靠的项目,在没有合适的投资机会时,应该把富余的钱返还股东。所以,在当时的经济背景下,纵使政府严格限制现金红利的发放,上市公司也不敢将闲置的资金用于对外投资,于是就选择将公司一部分发行在外的股票买回来,从而变相地向股东发放股利。后来,股票回购在西方资本市场上越来越盛行,向市场传递股价被低估的积极信号、改善公司资本结构、用于股权激励等等,成为被上市公司津津乐道的一种资本运作工具。

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第二节 研究内容和研究方法

本文主要探究上市公司进行股票回购对公司产生哪些财务影响以及是否会对公司业绩产生积极影响。本文选取江中药业股票回购作为分析案例,在西方以及我国现有研究理论的基础上,回答了股票回购是什么、有什么用、回购动因是什么,重点分析了股票回购对公司产生的财务影响,得出相应的结论。同时,对我国目前已有的回购案例和江中药业股票回购案例中存在的问题,提出具有针对性的建议,以期为股票回购今后在我国资本市场的运用提供借鉴,丰富股票回购的案例库,为相关研究提供研究样本。

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第二章 股票回购相关理论与文献综述


第一节 股票回购的基本概念

股票回购是指,在某种特定条件下,上市公司为了达到某种目的,用自有或借贷的资金将自身发行在外的股票买回并注销的行为。值得指出的是,根据我国的特殊情况,在我国进行股票回购的方式主要有要约回购、协议回购和公开市场回购。其中,要约回购和协议回购主要用于国有股减持和股权分置改革时期,对国有非流通股进行回购;公开市场回购,也就是集中竞价交易方式,已成为我国现阶段的主要回购方式。

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第二节 国内外文献综述

股票回购作为一种重要的财务行为,能够对企业产生一系列的影响。上市公司为何要进行股票回购,实施股票回购将对企业产生哪些财务影响以及能否对企业业绩带来正向影响等,都仍然是值得不断探索和验证的。由于股票回购最早产生于西方国家,在西方资本市场得到广泛运用,国外关于股票回购的研究已较为成熟。我国的相关研究多是在借鉴西方成熟理论的基础上不断发展的。由于我国特殊的制度背景和发展环境,我国的股票回购必定带有一定的中国特色。从目前已有的文献资料来看,国内外学者主要集中在对股票回购的动因及实施股票回购的财务影响两个方面的研究。

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第三章 江中药业股票回购案例简介及动因分析...............6

第一节 我国上市公司股票回购发展历程...............6

第二节 江中药业股票回购案情简介...............7

第四章 江中药业股票回购对公司财务活动的影响分析...............16

第一节 江中药业股票回购对公司筹资活动的影响...............16

第二节 股票回购对公司投资活动的影响...............19

第五章 股票回购对公司财务状况及经营绩效影响分析...............23

第一节 江中药业股票回购财务可行性分析...............23

第二节 江中药业股票回购对公司财务状况影响分析...............24


第六章 江中药业股票回购对股权结构及股东财富影响分析


第一节 股票回购对公司股权结构的影响

江中药业本次股票回购的实施,使得公司的总股本由31115万股减少为30000万股,公司股本结构发生了变化。为分析江中药业此次股票回购对公司股权结构的影响,本文选取股票回购前 2013 年和股票回购完成后 2014 年公司前十大股东的持股变动情况,来分析此次股票回购对公司控制权的影响。以下数据均来源于江中药业年度报告。江中药业2013年底也就是股票回购前,共有股东28,993户。其中,江中集团持股比例为42.15%,占据控股地位,且不存在其他持股在10%以上的股东。

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第二节 江中药业股票回购对股东财富的影响

股票回购使得江中药业的股权结构发生变化,控股股东江中集团在持股数量不变的情况下,持股比例提升,这最终会影响到股东之间的财富分配比例。从理论上来说,在固定的利润分配额度下,江中集团将由于持股比例增大获得更多收益。为判断控股股东在此次股票回购中获得的财富效应,本文根据江中药业 2014 年 6月 17 日发布的分红派息公告,假设没有发生股票回购,江中药业将回购股票的资金179,454,847.45 元按照现金股利的形式发放给股东,计算股东获得的收益将发生的变化。

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结论

随着我国资本市场的不断发展和完善,以及我国法律制度的不断健全和开放,股票回购逐渐受到我国上市公司的关注,我国资本市场上的股票回购行为增多。本文以中药行业的江中药业公司为研究对象,考察了股票回购对公司的财务影响。研究发现,从实施结果来看,此次股票回购在整体上对江中药业产生了正向影响。通过对江中药业股票回购整个事件的分析,我们可以得出以下结论:一、江中药业通过此次股票回购,改善了资本结构,扩大了财务杠杆,从总体上优化了资本使用效率,为公司经营绩效的提高打下了良好的基础。另外,江中药业通过股票回购向股东发放了额外股利,使得股东充分获益,更进一步增强了公司对未来发展充满信心的信号作用。同时,股本的减少改善了公司的盈余分配,在一定程度上减轻了公司今后的分红压力。

参考文献(略)


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