无忧论文网始建于1999年,提供专业论文格式,包括毕业论文,硕士论文,博士论文,留学生论文,essay,职称发表论文等的专业论文网站,热线咨询电话:4006227154
无忧论文网

登陆注册 论文购物车

论文搜索 热门搜索: 论文网 毕业论文 mba论文 英语论文 工商管理 英语经济 社会经济 留学论文

商业保理资产证券化融资模型设计及定价分析研究

日期:2017/7/28作者:www.51lunwen.com编辑:wangju点击次数:192
销售价格:150元论文编号:lw201707270942022423论文字数:38726 
论文属性:硕士毕业论文论文地区:中国论文语种:中文 

第一章 绪论


第一节 研究背景和目的

上世纪九十年代保理逐渐进入中国,中国加入 WTO 后发展更加迅速。2006 年 5 月,国务院发布了《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》(国发〔2006〕20 号),意见鼓励天津滨海新区在金融开放、金融业务、金融市场和金融企业等方面先行先试。据此,天津市呈报了《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》,将保理列为创新内容之一;2009 年 10 月,经国务院同意,国家发改委做出批复,原则同意天津市呈报的方案内容。至此,商业保理在国内才正式得到认可,商业保理机构开始在天津可以登记注册。2012 年 6 月,国家商务部下发了《关于商业保理试点有关工作的通知》(商资函〔2012〕419 号),同意在上海浦东新区、天津滨海新区开展商业保理试点,探索商业保理发展途径。同年 12 月,商务部发布了《关于香港、澳门服务提供者在深圳市、广州市试点设立商业保理企业的通知》(商资函〔2012〕1091 号),通知允许港澳服务提供者以外资企业形式、中外合作经营企业或中外合资经营企业,在广州市、深圳市设立商业保理企业。2013 年 9 月,商务部正式发文批准江苏苏州重庆两江新区两个城市作为商业保理第二批试点。

...............


第二节 研究思路和框架

本文从对商业保理资产及资产证券化融资业务的研究入手,对商业保理资产及资产证券化融资进行了研究,分析其融资原理和现行相关的资产证券化实施政策,对其实现资产证券化的融资模型设计,资产证券化融资定价分析;并针对相关的融资模型设计和融资定价,引入其他债项融资模型和定价机制进行分析,对商业保理资产证券化模型设计和定价机制进行探索和研究。在资产证券化业务中实际融资人是以企业为主,本文通过对企业的融资业务模式进行分析"揭开 ABS 面纱”,不管是考虑现金流的产生条件和来源,还是现金流可能无法回收所发生的情形,抑或违约事件发生后的相应救济措施,都是紧紧围绕着企业的业务模式特点来进行分析。

...............


第二章 保理资产证券化理论


第一节 保理资产证券化的相关文献回顾及评述

保理在欧美国家已有上百年的历史。以英国和美国为代表的西方国家其保理业起步较早,由欧美国家近代商务代理活动发展演变而形成;经过不断的发展和完善,其保理体系已经相对成熟,保理资产证券化融资也成为他们重要的融资工具,相关的研究具有一定的代表性,对于我国保理的发展也有较高的借鉴作用。国际上的“资产证券化”这一领域,《资产证券化导论》(外文名:Introduction to Securitization)普遍得的人们认可,其作者弗兰克·J.法博齐(Frank J.Fabozzi)(美国)维诺德·科塞瑞(Vinod Kothari)(美国)。《资产证券化导论》给予证券化明确的定义,将其与公司金融进行比较,并且讨论了证券化的优点。他们详细描述了资产支持证券交易的构建,包括机构类抵押支持证券交易和非机构类交易,并且展示了如何在这些交易中运用信用增进及利率衍生品。

...............


第二节 保理的基本概念

保理又称保付代理或托收保付,是指卖方将其和买方因服务合同或货物销售的订立以其产生的应收账款的债权转让给保理商的活动;其为由保理商向卖方提供销售账户管理、账款催收、买方资信评级、信用风险担保、资金融通等一系列的基于应收账款管理金融活动的综合服务。保理的本质是供货商基于商业交易,将采购商的信用转为自身的信用,进而实现应收账款融资,是一种贸易融资工具。保理的盈利模式主要是透过金融服务换取利息收入、手续费、佣金等收入。

...............


第三章 保理资产证券化的融资模型设计...............32

第一节 保理基础资产的选择标准...............32

第二节 保理资产证券化专项计划的增信措施...............33

第四章 保理资产证券化的产品定价分析...............42

第一节 主要风险描述...............42

第二节 影响定价的因素................43

第五章 实证分析...............59

第一节 摩山保理资产证券化融资模型及定价分析...............59

第二节 保理资产证券化融资的启示...............62



第五章 实证分析


第一节 摩山保理资产证券化融资模型及定价分析

由上海摩山商业保理有限公司作为发起人、恒泰证券作为计划管理人的“摩山保理一期资产支持专项计划”于 2015 年 5 月成功发行,并于 7 月 21 日在上海证券交易所挂牌转让。由于资产证券化产品在我国尚属于创新产品,其目前的流动性弱于中期票据等传统债券,其定价的主要思路为尚为简单,主要由“资产证券化产品的发行利率 =相同期限、相同评级的中短期票据的利率+流动性利差”作为重要权重,结合其他市场产品进行微调一下,就确定定价。

...............


第二节 保理资产证券化融资的启示

资产证券化之所以能够有效降低融资成本在于其建构过程中,基础资产属于"真实出售"给 SPV,意味着原先基础资产的拥有者(出售方假设为 A公司)如果不幸发生破产,其债权人不能收回这些已经出售给 SPV的基础资产,因为这些基础资产已经被 SPV合法拥有,从而达到破产隔离的效果。此时,评级机构核定基础资产评级时所核定的信用风险将与 A公司的信用风险评级独立。因此,评级机构将考虑基础资产的特性和历史表现,并且和特定债券类别进行评级所用的贷款相比较,评估在资产证券化结构中需要多少信用增进才能为每一债券类别获得特定的信用评级。发行人可以通过满足评机构的信用增进要求从而取得发行人想要的信用评级,信用评级越


本文源自:无忧论文网转载保留版权
源头地址:http://www.51lunwen.com/financingsecurities/2017/0727/lw201707270942022423.html

12

会员登录

邮件:

密码:

会员老师编辑帮助

论文相关搜索



论文财富计划,发表论文赚钱